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  • IPO不审并非不行

       时间:2012-10-23 09:26:13     浏览:67099    
    核心提示:IPO制度再度出现跨越式的大变革似乎指日可待。近日,关于IPO由审核制向备案制过渡获得了国务院领导首肯的传闻甚嚣尘上,此事是真是假?目前未有权威部门的说法。但市场联想到年初证监会掌门人郭树清曾在一次内部会议上提出过新股IPO不审行不行的疑问,也就宁信其有不信其无了。实际上,关于IPO的问题,市场谈论得已经够多了

    IPO制度再度出现“跨越式”的大变革似乎指日可待。近日,关于IPO由审核制向备案制过渡获得了国务院领导首肯的传闻甚嚣尘上,此事是真是假?目前未有权威部门的说法。但市场联想到年初证监会掌门人郭树清曾在一次内部会议上提出过“新股IPO不审行不行”的疑问,也就宁信其有不信其无了。

    实际上,关于IPO的问题,市场谈论得已经够多了,本栏也时不时地会涉及。毕竟,这是市场的入门口,入门口已是乌七八糟,市场要清澈可人自然就不太可能。所谓“病从口入”,目前市场所落下的病根,正是此话在证券市场的应验。在“三高”发行的初段,笔者就曾经说过“三高发行其实是一级市场爬高之后向二级市场扔炸弹,现在不爆,迟早要爆”之类的观点,后来市场还真应验了这样的观点。即使大多IPO公司或者中介,都会为了IPO项目想方设法,或进行言过其实的宣传,或在二级市场上进行一番“诱人”的炒作,但当一切热闹和喧嚣过后,迎来的就是“无边落木萧萧下”了。

    言归正传,笔者对待IPO的观点,在郭主席抛出“不审行不行”的时候就已经表达过(见今年1月10日《完全市场化并非不可行》):只要市场法治了。“你可以申请IPO,但信息披露一定要充分及时准确全面,并让投资人有足够的时间去充分了解并自己决策。而一旦你欺诈、隐瞒、造假,你不仅会倾家荡产,还将面临牢狱之灾,这样的法治震慑之下,害群之马的出现越来越少无疑是可以预见的结果。”

    说真的,法制我们已经制定得够多的了,但执行起来却感觉似有似无,总觉得执法者可以自己随意拿捏。在笔者的印象中,坊间经常传得沸沸扬扬的这事件那事件,最终能够给大家一个清晰明朗的结论的,寥寥无几。而更要命的是,即使最后事件有了结论,要投资者得到应有的赔偿,却又几乎是个“不可能完成的任务”。这让投资者除了“怨命”和“认命”之外,难有更加有效的办法来保护自己的权益。

    笔者认为,审核制也好,核准制也好,都并不是导致目前IPO的弊端所在。审核制中,缺乏的是一种法治的精神或者安排,比如审核者的责权利究竟何在?笔者似乎看不出来,那么多造假的项目,一样都可冠冕堂皇地上市,而审核者和中介却似乎一直少有人来承担应有的责任,为此埋单的,总是投资者。换句话说,审核如果只有权利而无责任,仅靠道德维持,审核确实毫无意义。

    核准制要求的市场必须是个完全自由开放的市场,以目前管理层的强势程度,笔者觉得核准制还缺乏应有的土壤。除非从此开始,在监管思路上、市场制度设计上进行一番全新的变革。

     
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