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  • 新三板大发展 PE/VC迎新机遇开始布局

       时间:2015-03-23 08:55:28     浏览:75102    
    核心提示:新三板无疑是2015年资本市场的热点词汇,随着行情的爆发和流动性释放,业内对新三板未来发展给予高度乐观期望。业内人士表示,从目前的统计数据观察,已有不少PE/VC开始布局新三板;由于投资回报已经显现,新三板未来对PE/VC的吸引力巨大。截至2014年12月15日,新三板公司共实施定向增发394起,募集金额超150亿元。其中,20
    新三板无疑是2015年资本市场的热点词汇,随着行情的爆发和流动性释放,业内对新三板未来发展给予高度乐观期望。业内人士表示,从目前的统计数据观察,已有不少PE/VC开始布局新三板;由于投资回报已经显现,新三板未来对PE/VC的吸引力巨大。

    截至2014年12月15日,新三板公司共实施定向增发394起,募集金额超150亿元。其中,2014年新三板企业通过定增融资案例285起,募资金额超120亿元。随着新三板改革加速,挂牌公司数量快速增长,2014年新三板市场集中爆发,资本对于新三板公司的关注度迅速上升,企业融资额也出现爆发式增长。

    分析人士表示,从定增的行业分布来看,除九鼎投资两次超大规模定增,软件技术类公司在数量及金额上均高居榜首,共实行接近200次定增,遥遥领先其他行业。另外,从定增的案例观察,该类企业的估值水平和认购热情要远远高于传统行业,这使得PE/VC找到了一条新的退出通道。

    同样,新三板的出现使得PE/VC自身拥有了对接资本市场的窗口。投中研究报告指出,在当前资本市场监管体制下,私募股权投资机构很难直接上市,在新三板挂牌恰恰是当前最佳选择。九鼎投资之前曾有两笔巨额融资,一方面,同创九鼎对原基金LP进行定向增发,购买LP持有的基金部分或全部份额,将LP持有的基金份额换挂牌公司的股份;另一方面,同创九鼎对新投资人进行定向增发,募集大量资金。在稍后一两年内,该模式有望在股权投资市场中陆续复制、进化,预计将有三五家机构在未来几年内相继挂牌新三板,进而尝试登陆场内市场。

    除定增融资外,挂牌企业以转板或被并购方式融入A股市场是实现募资诉求的另外两条关键渠道。已披露信息显示,新三板挂牌企业有8家成功转板(注:是指从新三板撤牌再重新IPO,不等于目前新三板推进的转板机制);截至去年底,有13家企业被并购,其中9家企业披露数据显示被上市公司并购。另外,挂牌企业也作为并购方参与到交易中来。而随着新三板越来越受到资本市场关注,让投资者看到转板带来的巨大收益,即先让所投资企业在新三板挂牌,通过并购等方式快速成长,然后通过转板上市退出获利。

    近年来PE/VC和上市公司的捆绑越来越多,反映出在IPO拥堵情况下,PE/VC的退出通道资源非常稀缺。而从新三板的爆发情况来看,通过投资新三板的企业再被上市公司并购最后退出,不失为一种上佳的操作模式。新三板企业除作为优质的被并购资源而备受瞩目之外,挂牌公司也在积极加入到并购大军中来。自2014年以来,已有部分新三板公司通过定向增发进行并购重组。由于并购市场持续火热,通过定向增发方式筹集资金进行并购的案例会越来越多,这同样对PE/VC而言是一个新的操作机遇。

    业内人士预计,2015年底新三板总挂牌公司数量有望达到或突破3000家,2016年总量预计达到5000家左右。相对于5000多万家中小企业群体,新三板的体量仍然有限,但可为最优秀的创业家提供一个相对完善的资本运作平台。投中研究报告认为,身为助力新三板发展的最主要群体之一,VC/PE在最近两年中做出了很多创新尝试,例如通过设立专项基金开展新三板主题投资、投资机构自身挂牌新三板,以及促成大量存量项目新三板挂牌。在此之前,投资机构只能以投资、退出的角色参与新三板,很难为众多优秀企业提供更多一体化金融服务。当下传统券商垄断的推荐业务和做市业务牌照已于2014年底被打破,PE、基金子公司等机构通过一些必经的手续可以开展做市等业务,玩转新三板的套路又多了几种选择。

     
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