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  • 优势资本吴克忠:投匹克2年回报14倍 转耕上游VC

       时间:2012-05-15 10:04:11     浏览:68754    
    核心提示:早在2002年,优势资本主管合伙人、总裁吴克忠就开始以Pre-IPO理念来运作PE(私募股权投资)基金,彼时,国内PE还处于混沌状态。10年来,吴克忠不但见证了国内私募股权投资领域从寂寥到疯狂的整个过程,更眼观了各色机构或精进或强势或野蛮的操作手法。激进一直都不是吴克忠和优势资本的标签,但这并没有妨碍它成为行业的领先

    早在2002年,优势资本主管合伙人、总裁吴克忠就开始以Pre-IPO理念来运作PE(私募股权投资)基金,彼时,国内PE还处于混沌状态。10年来,吴克忠不但见证了国内私募股权投资领域从寂寥到疯狂的整个过程,更眼观了各色机构或精进或强势或野蛮的操作手法。

    激进一直都不是吴克忠和优势资本的标签,但这并没有妨碍它成为行业的领先者。在2010年全国PE排名中,优势资本入围前十强,其率先发掘“福建概念”,对匹克集团和雷士照明的首轮投资案被当作国内PE界的经典案例。

    优势资本的确非国内PE界风头最劲者,吴克忠一直在探求最佳路径,并主动改变——初期,四处寻找具 有资本市场价值的潜力公司;中期,为项目发现的渠道化、系统化殚精竭虑;如今在全民PE热的围剿中,优势资 本正默默抽身,转耕上游,近来已经在重庆设立其第一家VC基金。“我们主要是以投资中国传统行业为主,我 们一直认为中国最大机会是在传统行业里面。”吴说。

    追逐泉州模式

    992年,中国证券市场还在试水阶段。吴克忠在上海交大讲授证券课之余,定期为《中国证券报》和《上海证券报》等写股评专栏。一个偶然的机会,在时任福建省副省长刘明康的介绍下,吴克忠去福建考察了几个公司,其中包括福耀玻璃,最后他协助其成功运作上市。作为奖励,吴克忠以每股3元的价格购买了福耀玻璃6万股的股票,后来福耀玻璃上市后股价达到40多元,吴克忠大赚200多万,当时一般人均工资才二三百元。吴克忠因此大受资本市场鼓舞。

    之后,吴克忠出国留学,后在美国华尔街从事VC、PE投资,2002年回国创立优势资本。忆及当初做二级市场的经历,吴克忠告诉《环球企业家》:“做二级市场时,总在猜测企业老板怎么想,他想收购什么,未来怎么发展等。与其辛辛苦苦猜测别人,倒不如我自己创立投资机构,投资企业,让别人去猜。”

    做价值发现者,从传统产业中寻找机会,一直是吴克忠力求的投资方向。“中国投资的机会不像国外,国外的机会在互联网、高科技,为什么?因为传统领域已经没有这种机会了,每个行业都被2到3个巨头控制了70%到80%的份额,竞争已经到了非常激烈的程度,所以其他的资金投进去基本上不会产生超额的回报。”

    吴从泉州得到了回报。他认为,中国民营企业被分为三类,即东莞模式、温州模式和泉州模式。温州模式的企业主要以低成本、低价格来迅速占领市场,这类企业在占据了一定的市场份额以后,很难进一步扩大市场;东莞模式为代表的中国OEM出口加工企业,由于没有定价权而表现脆弱;而泉州模式的企业已经开创了自己的品牌并建立了网络。

    吴发现的新星就是匹克集团。2007年4月,匹克整体作价8000万美元,优势资本和红杉资本各出300万美元,成为匹克首轮投资者。2009年9月,匹克成功登陆港交所。优势资本的投资回报率达到14倍。按照这一理念,吴积极发掘那些具备“泉州模式”气质的传统行业公司,先后投资利农集团、雷士照明等这些在当时并不被同行看好的行业与公司。

    关键投资要素

    不过,时势已变。“以前PE的那种套利机会越来越少了,所以我们就想把成长期的企业培养成可以跟资本市场对接的企业。大部分企业刚开始都是怎么赚钱怎么做,可越到后面越会感觉有瓶颈,做不大了,这就是底层设计的结果。而我们要向企业提出的理念是,你想把楼盖多高,想把市场做多大,我们首先要帮你做好顶层设计。”吴克忠说。优势资本想做的正是改变过去草根企业家“有多少钱做多少事”的思维。

    实际上,这几年随着国家土地政策和农业政策的不断放宽,农业已经成为优势资本投资的焦点领域之一,已经有十几家农业公司得到了优势资本的融资。

    对农业投资,其实并不是像一般人想象的那样,圈一大块地搞种植或养殖这么简单。在吴克忠看来,有四类看好的农业类企业:一是具有垄断性的种植或养殖公司,优势资本投资的海鸥公司,其生产的大黄鱼只盛产在福建特定海域;二是技术创新型企业,比如种子公司;三是能通过资源配置进行模式创新的企业;四是能够形成产业化趋势的农业企业。

    “一个农业企业要看有没有投资的要素。”这一优势资本所看重的条件,在投资一个养鸭企业上表现得淋漓尽致。

    2011年,优势资本投资了一个内蒙古的鸭子养殖企业。乍听起来,这并不是一个好的生意—在缺水的内蒙古养喜水的鸭子。“这种罕见说明了什么?说明这个企业没有受到自然条件的限制。如果养鸭子完全依赖于水,而现在水变成越来越重要的资源,这样的企业就做不大。如果能跟水隔绝开来,不受自然界的限制,那就能产业化。这个企业完全是工业化养殖的,能形成产业规模,这是我们看重的投资要素。”吴克忠说。

    奇怪的是,优势资本并不把被投企业是否已经具备核心竞争力看作是一个必要条件。在吴克忠眼里,有两个条件至关重要,一是市场的空间有多大,二是企业的团队要优秀,而打造核心竞争力、塑造商业模式和强化发展的驱动力,则可由投资方和企业共同去定型。

    涉足VC投资,是优势资本今后的期望。目前VC的投入只占到基金的10%的份额,而在今年底可能会达到25%左右。在投资的地域选择上,优势资本将会远离已经过度开发的沿海地区。“沿海资本市场发展很快,内地比较薄弱,但随着国内经济由外向型转为内向型,内地的优势会不断发挥出来。重庆会是一个资本洼地,我们看重它现代服务业的投资机会。”吴克忠说。

     
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